GDP，衡量的是一个国家的经济总量；人均GDP评价的是一个国家的富裕程度。在经济学界，人们更多地拿人均GDP作为划分经济发展阶段的重要指标，当然它局限性很明显，过于简单，未体现收入分配差异。两个国家的人均 GDP 可能相似，但因为分配方式的不同，实际收入可能差距甚大。

从 1970 年开始，人均 GDP 的槛经常被提起，一开始是 3000 美元，后来韩国、台湾超过 5000 美元，中国把目标定在了 10000 美元。

现今到了2w美元，可等于初等发达国家，[2.5~4)可称为中等发达国家（地区）。在2020年北上的人均GDP已经2.4w和2.3w美金，可称中等发达地区水平。

其实国内最高的两位城市代表分别是克拉玛依和鄂尔多斯（能源开采和加工，附加值高用工要求不高，人口规模也不大），他们比北上更高，无锡也比北京高。人均GDP与发达程度的关联性偏小，人均是用总人口计算的，所以老龄化程度影响很大，老人占比越高，人均GDP越低，用就业人口计算看上去更合理，但也不合情理

在1978年美国人均GDP超过1w美元的时候，我国人均GDP差不多是150美元，差距非常明显。2003年中国人均GDP超过1000美元。消费结构向发展型、享受型升级，过去的奢侈品将转化为居民的必需品。2003年以来，汽车等消费热点的日益形成，只不过是这一变化的序幕。消费结构的升级，带动的将是投资结构和生产结构的变化。住房、汽车、电子通信等高成长产业群，成为产业升级和经济增长的主要动力。

万元美金的界限感

一些国家和地区在人均 GDP 超过 10000 美元时社会形态发生了或大、或小的变化，当然对于身处期间的人来说，跃过一个数字并没什么可见的影响。工作在继续、生活在继续、问题也在继续。受通货膨胀影响，其实按今天的币值计算，这个门槛都在 10000 美元左右。

各国 GDP 数值来自世界银行和经济史学家 Angus Maddison 的统计数据，再加以通胀换算^[1]

2019年，按官方统计数字，中国人均GDP跨国万元美金关口。

• 美国第一次人均 GDP 达到 10000 美元发生在 1913 年，当时纽约华尔街对伦敦国际股票市场的撼动已然显现，女性上街游行，争取投票权。人们开始在报纸上玩填字游戏，消费主义的气氛浓厚，通过邮购手册，西尔斯把产品卖到全国各地，创造了标准化的美国消费，也涵括了农村的消费者。和后来的郊区化不同，这一时期美国人口的流动是朝向城市的。好莱坞诞生，摩天大楼天际线在不断刷新，制造业中也在刷新着效率。

• 1933年，英国。1920 年代，电动吸尘器、洗衣机、电热炉都已经出现。但全球只有在美国，普通人才能用得起电——到 1925 年，一半美国家庭用上了电，当时英国没有成规模的电力公司，5 个灯泡一天就要烧掉普通人一个月的工资，所以只有6%。英国国家电网1933年建成，连接122座发电站，到1938 年，已经有 900 万户英国家庭用上了电

• 1959年，德国。德国的经济极速增长，被认为是一个经济奇迹（Wirtschaftswunder）。到 1959 年，德国人均 GDP 首次超过 10000 美元（以 2018 年币值计算），出口商品首次超过英国、达到法国两倍。当年，一级方程式大奖赛在西柏林举办。西柏林被东德包围，进出要靠飞机，当地赛队没钱频繁飞去西边参加比赛，更多是组织赛事邀请各国运动员参加。德国人热爱赛车，也将整个国家的高速公路变成赛道。当年巴伐利亚发动机厂被匡特家族控股，筹备造车，作为纳粹金主之一战后很长一段时间BMW不允许生产汽车，59年股东大会被提议并入奔驰，看似已无出路。当年博朗TP1 便携式收音机也被设计出来，自然而不多余。

• 1962，日本，身处举办1964奥运会的准备期，之前比埃菲尔铁塔更高的东京塔已经建成，还在建新干线，迎接1970 年大阪世界博览会。210km/h 的时速是 1963 年世界的最高水准。丰田造出自己的“大众车”。神龛佛坛本来的位置被电视机取代，《铁臂阿童木》电视动画出现，创下了全日本平均 30% 的收视率，开始击退进口节目。即食包装咖喱开始出现，进一步解放主妇。不按通胀平价计算美国人均GDP从1w到2w，用了9年，日本仅花了6年，可见其当时有多猛。

• 1970年，苏联，太空竞赛才发了两个月球探测器，有一个还是首个遥控月球车。探测器也着陆在了金星表面

• 1976年，香港，时髦的打扮、快餐文化、娱乐业和自我身份的焦虑在那几年特别流行，除了财富增长，十岁到十九岁的组别在香港人口中最多也是因素，使得整个香港由青少年文化主导。电影院此时被“感官电影”占领，暴力和艳情片最具票房号召力。其余的是讲究道义、气节的武侠片。此时香港已经开了 4 家麦当劳，1977 年，麦当劳在香港总计卖出了超过 100 万个汉堡。从港岛到九龙，需要搭乘渡海小轮和电船，码头旁总是停满接驳车。海底隧道在 1972 年开通，稍稍缓和了香港的交通。1970 年代，港岛市中心每 25 秒就有一班叮叮车，香港地铁在 1975 年 11 月动工，以应对人口暴增和交通的需要。也开始筹备更多公屋。

• 1987年，台湾。7.15日，台湾正式解除延续 38 年又 56 天的戒严。1987 年年底，台湾解除了对大陆的“三不”禁令，并解除外汇管制，允许企业对外投资。次年，郭台铭从山西晋城老家返程时，途径深圳，向来擅长和本地官员打交道的郭台铭打算在深圳宝安区的西乡建工厂，这里的平均工人工资只有 223 元。在台湾，1987 年电子零组件制造业的职工平均月收入是 14094 新台币。人力成本上涨得厉害，制造业转移不可避免。在将工厂搬到大陆之前，泰国、菲律宾、马来西亚、印尼已经成为劳动力的重要来源。罗大佑去了香港。过去几年，罗大佑在台湾“和审查制度周旋久矣，苦矣”。1/6的歌送审不过，每张唱片平均有两首歌送审不过。

• 2004，巴西。国家更富，个人交税更多了，巴西经济从国家和从个人角度看，是完全不同的两个东西。巴西人要把每年 42% 的薪水交给政府，买烟的话交 72%、买啤酒交 56%、买车交 44%，由于税率过高，按咨询机构麦肯锡的说法，逃税是巴西的一种生活方式。低效也体现在其它地方，2004 年巴西企业创建需要 15 道程序，平均需要耗时 152 天。比较而言，同期美国只需要 5 道程序，耗时 4 天；韩国 12 道程序，耗时 33 天；同一地区的智利也不过是 10 道程序和 28 天。在巴西几乎看不到奔驰、宝马、奥迪这些豪华汽车品牌。由于严格的贸易保护政策，进口车会被课以重税。收入分配的不平衡直接体现在巴西人的生活感受上。2004 年大概 33% 的巴西人每天生活费不到 2 美元，约有 45％ 的人营养不良。

万元美金世代人群趋势

中国2019年进入，从绝对数值上美国1978年进入

• 中产阶层物质需求基本满足，开始追求自我实现和发展
  • 生存性消费（衣食住行）转向发展性消费（教育，医保，美容，旅游）
• 颜值经济（爱美）
  • 美容美发美甲美牙
  • 健身
• 老龄化（怕死）：各种医疗护理类缺口巨大，包括幼托
  • 普通人逆袭的机会
  • 甚至于普通毕业生也能进三甲医院的康复科
• 孤独
  • 心理咨询
  • 宠物医生

城市化趋势

• 人均GDP和城市化率还将继续上升
• 北上广深经济密度（每平方公里的产值）离世界标杆还很有差距，由人口规模支撑
  • 四大一线2-3亿美金，新加坡首尔5亿，东京7亿，纽约10亿

城市马太

磁铁城市（火焰）

网络人口：移动手机总数
更佳解释用水用电生活垃圾指标

• 北上广深
• 成都：网络人口比常住人口多1000w
• 杭州
• 东南沿海
• 长三角地区

抽离城市（海水）

• 天津
  • 第二产业比重43%，没有支柱服务业
  • 用脚投票去服务业更发达，生产效率更高的周边火焰之城
• 中部
• 苏北
• 鲁南
• 西部地区

城市的胜利

• 规模、规模、规模：财富的"规模溢价"
• 北上广深以全国1/14人口，吸纳全国餐饮1/4的就业
  • 四城餐饮门店11w家，承载700w人就业（全国3000w），占了全国餐饮就业人口23%
• 大城企业外溢
  • 总部和生产基地分离
  • 制造业外迁
  • 服务业分工更细化
• 接入大城市规模的小城镇

房产的拐角

劳动是财富之父，土地是财富之母

投资属性

• 国家地区和城市的股票
• 长期保存的价值存储工具
  • 身价3000w美元的高净值家庭，40%配置在房产上。然后才是股票债券类
  • 长周期看，(140年间16个发达国家的数据)房产回报率比股票高2个百分点（50%）
    • 股票平均回报4.6%
    • 房产6.6%

增长与调控

房价增速=经济增速+通胀速度+城市化速度

过去20年年增速是13.5%=经济增速9.5%+通胀2.5%+城市化1.5%

调控的本质

• 财富差距问题
• 不是降房价，而是降增速
  • 让没买的人有机会买，分享经济增长和城市化过程中的财富增值

拐角后时代

拐角：快速城市化的结束，整体快速上涨结束

租金即王道

寻找租金增速上升最快的房产

核心区域"老破小"好过远郊大别墅

不同收入阶段，”舒适“的定义不同

从温度舒适角度考虑，南方比北方好

收入提高，时间越来越贵

1. 城市中心
2. 郊区地铁站旁
3. 无地铁无价值

海景房的问题

既不稀缺也不珍贵

• 交通不便
• 生活配套不完善
• 教育和医疗资源缺乏

财富”代际转移“需求：学位房

阶层育儿方式的扎心差异

• 贫困和工薪阶层倾向于给孩子更多自主权
• 中产和富豪阶层对子女成长更加雄心，投入物质和时间更多

在恐惧中贪婪

通胀

反映实际增速与潜在增速的关系：通胀水平高则目前增速高于潜在增速，反之低于

高低不明确

• CPI高（膨胀）
• PPI低（紧缩）

剔除食品和能源波动大的元素后，中国核心CPI数据1.5%（警戒线2%），不严重甚至偏低

全球贸易特征

• 全球巨大产业链
• 中间品（零部件，原材料）占70%
• 制成品30%

G2摩擦

###主要摩擦点

• 人民币升值（金融）
• 保护知识产权（科技）

美国的核心竞争力

科学技术

• 知识产权保护
• 技术转让

货币金融

• 金融服务
• 汇率

全球领导地位

• 争端解决机制
• 扩大贸易合作

美国主要靠进口商品，商品贸易方面与中国并无冲突。贸易摩擦在同意中国加入WTO那天就结束了

G2产业差异

• 美：80%服务业
• 中
  • 制造业占比较大
  • 服务业52%

剔除服务的商品贸易总额，中国稍高一些

幸福的烦恼

消费时代降临

• 服务业经济元年（2013）
• 服务业（46.9%）首超第二产业（44.2%），成为支柱产业
• 2018年已达52%
• 大城市接力工业化，成为经济主发动机

改开驱动力

改革开放40年以快速工业化为基本驱动力，造成工业化超前，城市化滞后

经济结构的本源性特征

• 工业化太快，不平衡，不协调，不可持续

唯一要担心是创新的不足

有35项核心技术还待突破

供给侧改革

• 长期看供给，短期看需求，需求看政策
• 长期没有其它办法，只能靠日积月累的技术进步，也是供给侧改革的缘由

参考